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发改委稀土国储商讨会议将召开，4股有望受益
此前市场传言近期发改委今明两天举行稀土国储商讨会议，目前进一步消息确认具体会议召开时间为22日下午2点30分。此次会议主要包括两项议程：一、确定参加本年国储集团名单；二、对即将国储的稀土氧化物产品议价。
据上海有色网报道，在本月7日举办的国储局招标中，仅有三家集团参与，包括中铝、厦钨和以赣州稀土矿业为主体的南方稀土集团。北方稀土、五矿稀土和广东稀土并未列会其中。相关人士表示，因广东稀土标书至今未见到，已经有该集团不参加今年稀土国储的议论流传。本次会议召开方由国储局升级为发改委，与会方也升级为六大集团高层，不仅显示各方对此次收储的重视度提高，结合六大集团整合完成的时间节点，或也隐含着想要切切实实解决问题的主旨。
海通证券认为，行业公司持有大量库存，受益价格上涨。由于稀土价格在2015年持续低迷，全部稀土公司以及大部分磁材公司都基于稳健性原则提取了大笔跌价准备。随着稀土价格在4月以来的回暖，稀土以及磁材公司积累的跌价准备有减少的可能，对公司业绩是一项利好。
国储流标无损收储大局，静待二次招标。6月7日，在北京举行的稀土国储招标会上，国储局提出9个品种共计3870吨的招标计划。但是由于招标价格没有得到参会稀土集团的认可，最终全部流标。此次流标对稀土价格短期内有一定的影响，流标后重启谈判的时间目前尚未确定。由于1.5万吨的国储属于十二五规划内容，按照以往收储和其它品种收储的经验，第一次流标后应该在近期会启动第二次国储招标事宜。由供给端提振本质上是超跌反弹的逻辑：价格低于成本停产，相应地价格回升成本以上就会复产；因此希望通过供给端提振价格快和猛是很重要的元素，时间拖越久行业整合越棘手。考虑到稀土金属的博弈性，国储招标的情况将对市场产生重要影响。
打黑在路上，高压整治黑稀土乱象。6月16日，全国重点稀土企业现场会在广西崇左市召开。广西是稀土生产重要省份，也是打黑行动的主战场之一。广西国土资源厅报道，5月下旬广西岑溪市国土、公安、电力等部门和单位组成联合执法队，250多人兵分四路对岑城、马路、诚谏、波塘等镇的土地矿产违法违规行为进行突击清理整治。整个行动采取了“三不留一毁闭”的措施，共捣毁4个盗采点的27个沉淀池。这是2015下半年以来的岑溪市第三次打击稀土盗采的专项行动。岑溪市国土资源局表示，将继续加强巡查监管，畅通举报渠道，一旦发现有盗采矿产资源、违法违规建房等行为将严厉打击取缔。这也预示着全国范围内的打击稀土盗采行动有望被进一步发动起来。建议关注广晟有色、厦门钨业、盛和资源、*ST五稀。(来源：证券时报网)
【个股研报】
厦门钨业：供给侧改革下盈利有望好转
事件：门钨业发布2015年年报，公司实现营业收77.55亿元，同比减少23.54%；归属于上市公司股东的净利润-6.62亿元，同比由盈转亏；基本每股收益-0.6125元；利润分配方案为每10股派现2元(含税).
点评：
有色板块受价格拖累，房地产板块受结算减少拖累。受中国经济增速放缓的影响，有色金属行业整体低迷，钨、钼、稀土等大宗商品价格持续下跌。2015年钨精矿价格同比下跌32.15%，APT价格同比下跌32.84%，稀土价格指数较年初下跌10.62%。价格下跌导致钨和稀土板块毛利率下滑，钨钼板块毛利率减少2.73个百分点至22.57%，稀土板块毛利率减少32.17个百分点至-19.83%。2015年受到新能源汽车推广的影响，碳酸锂价格大幅上涨，公司电池材料产品是以碳酸锂作为基础原料生产，原料涨价导致成本上升，电池材料板块营业收入同比增长25.34%，成本同比增长30.6%，因此毛利率减少3.79个百分点至5.71%。在过去几年中对公司利润贡献最大的房地产板块，受到结算面积减少的影响，收入和盈利同比下降，2015年公司主要对漳州海峡湾区一期项目进行结算，营业收入同比增长47.38%，毛利率减少34.23个百分点至25.21%。
价格下跌导致资产减值准备增加。金属价格的下跌还导致公司计提的商誉减值准备和存货跌价准备的增加。受钨精矿和稀土价格下跌的影响，公司对都昌金鼎计提1.07亿元商誉减值准备、对钨和稀土产品计提2.65亿元存货跌价准备。此外，公司还对应收账款和固定资产计提了0.94亿元的减值准备。以上三项导致公司2015年资产减值损失同比增加349.13%。
供给侧改革预期下，钨和稀土盈利有望改善。稀土和钨是中国的特色金属，中国对其采用配额生产管理。2014-2015年稀土开采配额均为105000吨、2016年第一批配额是52500(第一批是全年的50%)，2014年钨精矿开采配额89000吨、2015年91300吨、2016年第一批配额是45650吨(第一批是全年的50%)，由此可见稀土和钨精矿的开采配额数量稳定。导致稀土产量高于配额的原因是盗采，导致钨产量高于配额的原因是副产钨矿不纳入配额管理有关。我们认为，未来随着供给侧改革的推进，稀土和钨的价格有望出现反弹，公司盈利有望随着价格的反弹而好转。
盈利预测及评级：预计公司2016-2018年EPS为0.17元、0.21元、0.25元，维持“增持”评级。
风险因素：产品价格波动；安全和环保问题导致停产；房地产结算晚于预期；全球经济增速继续回落。(信达证券)
中色股份：海外工程亮点突出，有色金属反转可期
1。事件
中色股份发布2015年年报，公司2015年实现营业收入196.07亿元，同比增长7.59%；归属于上市公司股东的净利润3.75亿元，同比增长41.23%；实现每股收益0.381元，同比增长41.11%；公司拟向全体股东每10股派现金红利0.5元，以资本公积金向全体股东每10股转增10股。
2。我们的分析与判断
(一)海外工程业务景气助公司业绩高增长
报告期内，在我国宏观经济下行压力增大，有色金属价格跌势不止的不利情况下，公司抓住国家实施“走出去”战略与“一带一路”的历史机遇，积极践行国际产能合作，促使公司2015年海外工程承包业务在“一带一路”大战略的背景下持续高增长，营业收入同比增长85.29%，且工程毛利率在收入放量的情况下稍稍下滑至15.53%，仍然维持在高位。正是海外工程业务的突出表现，驱动公司业绩在有色金属与冶金机械业务收入下滑的颓势下仍能实现41.23%的高增长。
考虑到公司目前海外工程承包项目合同在手订单约300亿元，预计2016年该业务收入有望达到100亿元，较2015年同比增长可达67%。海外工程承包业务的持续景气，将在有色金属业务未反转前，支撑公司未来业绩的高增长。
(二)有色金属业务触底发弹将成另一驱动
报告期内，在美元加息、新兴国家需求放缓的压力下，有色金属行业步入熊市。受此影响，公司2015年铅锌精矿销量1.89万吨，同比下滑49.60%；锌锭及锌合金销量19.69万吨，同比下滑14.02%；稀土氧化物销量828吨，同比下滑39.89%。而价格方面，2015年LME锌价同比下跌10.91%，LME铅价同比下跌14.90%，稀土下降同比下跌10%。公司有色金属产品销售的量价齐跌，以及有色金属产品库存的减值(锌价及稀土价格大幅下跌导致计提存货损失1.7亿元)，造成公司有色金属业务收入同比下滑15.85%，毛利率下降2.48%个百分点至14.90%，对公司2015年业绩形成一定的拖累。
但2016年以来，在我国主动施行“供给侧改革”以及有色金属价格纷纷跌破成本线行业被动供应收缩的情况下，铅锌的产能去化与稀土的限产保价、收储打黑使或将促使金属价格一改颓势。年初以来，LME锌价已上涨18.23%，部分稀土价格也有反弹迹象。2016年有色金属行业的景气度复苏，将使公司的有色金属业务盈利能力恢复，成为驱动公司业绩的另一增长点。
3。投资建议
公司作为我国“一路一带”战略的排头兵，海外工程承包业务持续景气支撑公司业绩保持高增长。而有色金属行业2016年的触底反弹将为公司业绩提供弹性。此外，公司的国企改革或将于2016年有所突破。我们预计公司2016-2017年EPS为0.88、1.15元，对应PE为16.58x、12.69x，维持“推荐”评级。
4。风险提示
1)铅锌、稀土金属价格大幅下跌；
2)外海工程承包业务发展不及预期；
3)央企改革进程缓慢。(银河证券)
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